尽管税收改革威胁,但HTC市场也能看到强劲的时期

由...出版 布拉德斯坦普普2017年11月6日星期一

联邦历史税收抵免(HTC)行业导航着一个地标法院决定,并在巨大经济衰退摇摆不定的几年内从内部收入服务(IRS)的重大指导。现在,它面临税务改革期间保持完整的战斗,但参与的战斗是乐观的。

“一般来说,我会说这是健康的,”国家信托社区投资公司总裁Merrill Hoopengardner,当时问HTC行业。 “有一个公平的活动和项目正在融资。”

她没有孤单的意见。

“我认为市场非常强大,”美国总裁副总裁史蒂夫·克拉姆说。 “我们看到了很多机会。如果你看几年前,市场上存在很多不确定性,主要是由于[历史的木板走道厅法院决定]和我们正在等待的指导,以及50(d)收入指导。从那以后,它回到了之前的位置。有很多活动。“

但与税收抵免世界的几乎所有内容一样,迫在眉睫的税收改革将投入大阴影。

“我会说这是非常活跃的,”FOSS和公司总裁George Barry说,税收信贷专家。 “这与税收股权视角非常有竞争力。如果我们没有税制改革的威胁,我们会看到在两年前市场的竞争对手。税制改革的威胁正在降低定价,无论是通过结构或合作翻转结构的租赁方式。“

2012年历史悠久的木板走廊决定,该法院裁定投资者必须在投资的成功中具有有意义的股份 - 引发申命。 2014-12,为投资者提供了一个安全的港口。但是,它没有解决50(d)收入的适当税收治疗 - 这在休息后需要进一步的指导。

通过所有在后视镜子中,有一种方法可以查看HTC市场:一切都很好,除非一切都消失了。

税收改革的影响

随着大多数商业税收抵免的HTC被遗漏了9月下旬发布的共和党领导人的税收改革框架。对于HTC社区中的人来说并不是一个惊喜 - 也不是最终词。他们看到善于保留HTC的团队合作。

“该行业本身非常认识到[该]消除或减少税收改革的信贷。结果,个人已经走到了一同,“巴里说。 “我们聘请了游说者与其他游说者一起工作,以使我们的国会领导人揭示历史悠久的舞台上发生的事情。由于我们的游说努力,您已经看到了几个州,重新考虑了信用计划 - 密歇根州将其带回,田纳西州具有新的信用。税收改革的威胁导致了历史税收抵免界共同保护和创造了更加意识。“

“该方案是否幸存税制改革,它对该行业产生了影响,创造了很多宣传,”波士顿银行Merrill Lynch高级副总裁Mary Thompson说。 “我们已经得到了消息,这是一个重要问题。”

在最糟糕的情况下,那些涉及的人物将是一个逐渐减风。 “有一些令人担忧,但大多数人仍然认为即使信贷消失了,也需要几年时间,”霍普恒德纳说。 “交付2020年的交易额度令人信服令人信服。但对于拥有五年或10年计划的大型建筑,人们称“每年回电我们”。“

汤普森表示,较低的公司率 - 可以说是税收改革倡导者的1个目标 - 可能会影响HTC的市场。汤普森说:“我认为我们都在不同的企业率上运行不同的敏感性。” “50(d)指导的结果之一是税率较低,因为他们对该收入具有较低的责任。”

房地产市场提升了HTC市场

在税收改革之外,市场很热 - 并且有一个充分的理由。 “历史税收信贷一般与房地产市场的健康联系在一起,”霍普恒德纳说。 “我们看到更多的交易,因为房地产正在增长的方式得到腿。市场率更多的是,多型物业 - 这是市场的丰富部分。我们看到了很多大型酒店性质。投资者较少,但我们看到交易汇集在一起​​。“

汤普森表示,近年来市场已经变得更加复杂。 “从我的角度来看,现在是一个不同的行业,”汤普森说。 “我们非常专注于承保房地产,了解物业类型,市场和赞助商。我们在逐项交易,市场按市场基础上评估每个机会。当我七年前加入HTC投资队时,每张信贷的价格推动了市场。现在,定价只是经济回报的一个组成部分,经济学受到投资风险概况的推动。“

新的,不同的投资者

一些变化是由投资界化妆的改变驱动的,部分地刺激了低收入住房税收抵免(LIHTC)的股票价格下降。

“降低低收入住房税收信贷的收益率对历史税收抵免市场产生了更大的兴趣,”巴里说。 “市场上大量的股权也为桌面带来了一些新的投资者。一些较大的投资者已经远离市场,强迫开发人员和税收信贷融合者寻找新投资者。“

这意味着增加了复杂性。 “历史税收税收投资有很多机会,可以将积分批准,因此完成措施需要更长的时间,”巴里说。 “如果您从一个税收权益伙伴那里获得报价,则不仅仅是关于定价,但条款,价值,结构,所有这些东西。开发商需要更长的时间来决定。此外,对于更大的交易,开发人员对预测服务在役日期更加谨慎。时间非常重要。“

州HTCS发挥着重要作用

HTC市场的一个重要因素是国家税收抵免。 “大多数[联邦HTC]市场也与国家税收抵免市场联系在一起,”霍普恒德纳说。 “具有强劲状态信贷的国家缩小了风险。例如,您可以在德克萨斯州的酒店交易,例如,在两年前,它不会工作。“

德克萨斯也来自别人。 “我会说,特别是在德克萨斯州的情况下,[国家信用的影响]巨大,”克拉姆说。 “在课程有大量的情况下并且是用户友好的,他们将吸引更多的资本和更多的发展,并拥有更多的投资者。绝对是德克萨斯州。密苏里州是一个积极吸引开发的一个例子,但该计划被加盖了,它将对市场产生影响。几乎总是,国家计划吸引了更多的资本。联邦资金展示了国家美元。“

向前走

“这是一个有趣的几年,”汤普森说。 “有历史的木板走廊和反应。然后,Rev. Proc.出来和反应。然后,50(d)引导和反应。现在,我们有税制改革。我们知道我们正在工作的参数,但税制改革是一个大的未知。“

霍普朗德纳表示,虽然由历史悠久的木板走道霍尔案件创造的不稳定摇摇行业,但这是一个前所未有的时间。 “这是自1986年以来的最大威胁,”霍普恒德纳说。 “有一些像[前代表]营地建议这样的提案,以消除信贷,但它没有围绕它的星座可以通过它。在现在的全面改革方面,星星更加一致。人们不明白税收抵免的贡献方式。所有的学分都可以有可能有风险,因此我们认为威胁现在比自1986年更真实。“

巨大的经济衰退。历史悠久的木板走廊决定。 IRS指导。税收改革。 “这是一个有趣的时间在业务中,”汤普森说。 “总有一些东西。这是一个能够反应,发展和更复杂的行业。“